风口智库·首席连线 史上首次！央行官宣公开市场国债买卖操作，什么信号？

据中国人民银行网站8月30日消息，为贯彻落实中央金融工作会议相关要求，2024年8月人民银行开展了公开市场国债买卖操作，向部分公开市场业务一级交易商买入短期限国债并卖出长期限国债，全月净买入债券面值为1000亿元。

据风口财经记者了解，此次央行出手买卖国债，为史上首次。央行上月曾宣布，将于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作，标志着正式将国债纳入公开市场操作工具箱。这是央行“官宣”后首次开展买卖国债操作。

央行日前发布的2024年二季度中国货币政策执行报告指出，中央金融工作会议提出，要充实货币政策工具箱，在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖。人民银行认真研究并推动落实具体方案，根据债券市场情况灵活安排配套措施。

在6月19日，央行行长潘功胜在2024陆家嘴论坛上表示，央行把国债买卖纳入货币政策工具箱不代表要搞量化宽松，而是将其定位于基础货币投放渠道和流动性管理工具，既有买也有卖，与其他工具综合搭配，共同营造适宜的流动性环境。

对于央行此次操作，风口财经记者8月30日晚间连线采访了招联首席研究员、复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼。

风口财经：您如何看待央行突然开展公开市场国债买卖操作？之前有预期吗？

董希淼：我国央行在公开市场操作增加国债买卖，具有法律依据。《中国人民银行法》第二十三条规定，央行可以在公开市场上买卖国债、其他政府债券和金融债券及外汇。

2023年10月召开的中央金融工作会议提出，“要充实货币政策工具箱，在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖”。在《2024年第二季度中国货币政策执行报告》中，央行再次强调：要充实货币政策工具箱，丰富和完善基础货币投放方式，在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖。

风口财经：为何说把国债买卖纳入货币政策工具箱不代表要搞量化宽松？央行的操作传递了什么信号？

董希淼：过去一段时间，部分发达经济体央行在常规货币政策工具用尽情况下，被迫大规模单向买入国债来实现货币政策目标。因此部分人士认为，在经济下行压力有所加大的情况下，我国央行将直接下场买入国债，开展“量化宽松”操作，以刺激经济增长与通胀回升。但我国央行在二级市场开展国债买卖，主要是作为一种流动性管理方式和货币政策工具储备，而不是实施“量化宽松”措施。

8月30日，央行公告表明，8月央行开展了公开市场国债买卖操作，既买入短期限国债又卖出长期限国债，净买入债券面值为1000亿元。净买入国债，向市场投放基础货币，进一步增加市场流动性，维护市场流动性合理充裕。

综合考虑当前经济恢复和物价走势，未来一段时间货币政策将加大逆周期和跨周期调节力度，适度扩大货币供应量，更好地支持实体经济恢复回升。

在未进行降准的情况下，将央行买入国债作为货币政策工具之一，具有积极意义，传递出货币政策加大力度支持稳增长、扩内需的明确信号。

风口财经：对于个人投资者，您有什么建议？

董希淼：需要注意的是，央行在公开市场开展国债交易操作是双向的，并不是一味买入，同样可以择机卖出。7月1日，中国人民银行公告称，为维护债券市场稳健运行，在对当前市场形势审慎观察、评估基础上，决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。8月30日央行的公告表明，央行开展国债卖出已经成为现实，但这不意味着货币政策转向，而主要是为了加强预期管理，维护债券市场稳定，提示市场防范风险。

对投资者来说，应基于对经济基本面的合理预期，对中长期国债投资和收益保持理性，不可单边押注，盲目拉长久期。日前，央行约谈了部分中小行银行，交易商协会将部分违规机构移送央行实施行政处罚。机构投资者特别是中小银行应加强自律，提高债券交易的合规性，并将债券投资控制在一定比例之内，合理把握久期，做好浮盈变现及后续资产配置接续。个人投资者应充分了解中长期国债的特点，高度重视利率风险，结合自身资产负债、风险偏好等情况进行适当配置。

（大众新闻·风口财经记者 刘晓）